自伊朗战争爆发以来，黄金价格意外下跌，中国债券市场展现意外强劲。

黄金在这战前已出现超买，随着全球利率上升，金价处于正常回调。由于媒、新能源和石油来源多样化，中国对波斯湾石油的依赖程度较低，中国出口还可能由于石油冲击对东南亚和印度制造的冲击而意外得以，债券市场本来就相对独立，现在更能抵御通货膨胀的冲击。

另外，过去几年间中美竞争主导了世界格局，真正中立的投资者不愿选边站，使得黄金成为默认的储备资产，从而推动金价创下历史新高。现在是时候转向中国债市了。

据《金融时报》报道，自2月底以来，中国10年期国债收益率小幅下降至1.81%。相比之下，10年期美国国债收益率飙升0.38个百分点至4.34%，而英国国债收益率也猛增0.7个百分点，达到4.78%。债券价格下跌时，收益率上升；经济不看好时，收益率也上升。

自2012年以来，中国债券是少数几个跑赢美国通胀的固定收益市场之一。2012年以来，对全球国债投资者而言，配置中国国债是跑赢美国通胀的少数途径之一，同期其它主要债市均出现显著实际亏损，日本、德国、英国等市场在过去14年间甚至录得名义负收益。

中国强大的工业实力、高达1.3万亿美元的巨额贸易顺差，以及大规模、低成本生产能源的能力，支撑了中国政府债券的“避风港”地位。这一优势在人工智能驱动、能源消耗巨大的当今世界，正变得日益重要。

​这个趋势要是成形并且持续，这是巨大的大事件！人民币国际化的进程将大大加快。

因为不愿在中美之间选边，投资者炒热黄金，以至于超买，这是可信的。中国经济的强韧增长和经济转型的完成使得再次增长成为可能，人民币可能会显著升值，这也是很可能的。中国房地产应该已经或者至少接近触底，即使回弹无望，对经济的拖累应该逐渐被冲淡，也使得中国经济“不亏就是赚”。伊朗战争里中国是主要经济体里受到影响最小的一个，也有助于提高人民币资产的吸引力。

中国经济与中国金融长期脱节，这也算中国经济的两大谜团之一吧，另一个的当然就是中国经济就是“该崩不崩，逆势上扬”。

现在中国在大力推动外贸结算人民币化，这解决了进出口结算问题。搞好了，第三国之间的结算都可能开始用人民币。这是很大的人民币需求，但由于贸易结算的循环流动性，需要的人民币数量还是有限，同样的人民币可以在多边结算里反复使用。

中国国债成为投资工具的话，人民币也成为投资和储备货币，这需求量就大多了，因为这就成为“沉没人民币”了，锁定了。

外贸结算人民币化已经大大降低中国对外储的需求，人民币国债成为投资工具进一步用人民币置换外币资产。这样释放出来的大量美元的去处和影响就有意思了。